Resim – Getty Images
Şu sıralar medyada satın alma ve birleşme çılgınlığı yaşanırken, Netflix'in aksiyona girip girmemesi gerektiğini araştıran iki bölümlük bir dizi için The Entertainment Strateji Adamı'na tekrar hoş geldiniz diyoruz. Bu ilk yazı Netflix'in birleşme ve satın almalara ilişkin önceki çabalarına göz atacak ve neden satın alma yapmaları gerektiğini inceleyecek. Yarın yayınlanacak olan ikinci bölümde 9 uygun birleşme veya satın alma hedefi ele alınacak.
Birleşme ve satın alma (M&A) spekülasyonu, iş yorumlarının sosyal medyasıdır; çok üretken değil ama yine de çok eğlenceli.
Sosyal medyanın bitmek bilmeyen dikkat dağıtıcı etkisinden kurtulun. Twitter gibi. Bunun gibi bir makale yazmam gerekirdi ama onun yerine yabancılarla Netflix'in en son geliştirme anlaşmasının yararları ve bunun ne anlama geldiği konusunda tartışıyorum. Başka bir deyişle, pek üretken değil ama fena halde bağımlılık yapıyor.
Birleşme ve satın almalarla ilgili spekülasyonlar genellikle aynı şekildedir. Gerçekten harika bir strateji zordur. Rekabet ortamını gözlemlemek, trendleri belirlemek ve müşterilere yalnızca kendi şirketlerinin sunabileceği mükemmel bir ürünü sunmak için vizyon sahibi bir CEO gerekir. Bu zor! Daha da zor olanı ne biliyor musun? Bir şirketin stratejisinin işe yarayıp yaramadığını tahmin etmeye çalışmak. Bu çok fazla çalışma, araştırma ve modelleme gerektirir. Zorlu!
Neyin kolay olduğunu biliyor musun? Kimin kimi satın alması gerektiğini tahmin ediyorum. Veya birleşme ve satın alma spekülasyonları.
Geçmişteki birleşme ve satın alma anlaşmalarının tüm başarısızlıklarına rağmen medya ve Twitter! birleşmeler ve satın almalar hakkında spekülasyon yapmayı seviyor. Amazon CBS'yi satın almalı mı? Apple Disney'i satın almalı mı? Yoksa Netflix herkesi mi satın almalı?
iblis avcısı rütbeleri
Ve çoğu zaman tüm bu spekülasyonlar boşa çıkar. Birisi Disney'in Fox'u satın alacağını mı söylüyordu? Okuduğumdan değil. AT&T'nin Warner Media'yı Discovery'ye satacağını söyleyen var mıydı? Yine, gördüğümden değil!
(Ayrıca tam açıklama olarak, bu makale geçen haftaki Discovery-AT&T haberlerinden önce yazılmıştı ancak o zamandan beri güncellendi.)
Gerçekten Büyük Birleşme ve Satın Alma Nedir?
Kendisi de zorlu bir görev olan mükemmel stratejinin tanımıyla başlayalım. Harika bir strateji, bir şirketin güç kaynakları tarafından desteklenen rekabet avantajına sahip olmak anlamına gelir. Bu sonuçta müşterilere gerçekten mükemmel ürün veya hizmetler sunulmasıyla sonuçlanır.
Bir örnek istiyorsanız, son on yılda Netflix'ten başkasını düşünmeyin. İnanılmaz bir yayın deneyimi sunmaya durmaksızın odaklandılar ve devasa ve sadık bir müşteri tabanıyla ödüllendirildiler. Ve bunu büyük ölçüde başka şirketleri satın almadan yaptılar.
İyi birleşme ve satın almaları kötü olanlardan ayıran şey nedir? Eğer bir şirketin iyi bir stratejisi varsa, o zaman birleşmeler ve satın almalar bu (umarım iyi) stratejiyi güçlendirmelidir. Son on yıldan fazla bir süredir eğlence alanında örnek teşkil eden kişi Disney'di. 2008'den önce Disney zaten eğlence sektörünün en tanınmış markasıydı. Ancak onlar esas olarak Disneyland, Mickey Mouse, Prensesler ve diğer birkaç şeyle tanınıyordu. Bu markaları desteklemek için Pixar'daki en iyi animasyon stüdyosunu, Marvel'daki süper kahraman fikri mülkiyetinin güç merkezini ve muhtemelen de piyasadaki en iyi franchise'ı satın aldılar. Yıldız Savaşları . Aslında Disney+ kullanıcı deneyiminin beş temel unsurundan dördü son on yılda satın alındı. Bunlar akıllı satın almalardı.
ŞANGAY, ÇİN - 08 NİSAN: 8 Nisan 2021'de Çin'in Şangay kentinde Shanghai Disney Resort 5. doğum gününü kutlarken turistler Disney kalesinde gece vakti havai fişek ve ışık gösterisi izliyor. (Fotoğraf: Getty Images aracılığıyla VCG/VCG)
Kötü birleşme ve satın alma genellikle kötü strateji gibidir: hiçbir anlamı yoktur. Başka bir deyişle, bazı firmalar gerçekte var olmayan sinerjileri bulmak amacıyla büyümek için başka şirketleri satın alır. Son on yılda, Comcast'in NBC-Universal'i satın almasını, Comcast'in herhangi bir stratejisini gerçekten güçlendirmeyen bir anlaşma olarak işaret ediyorum;
Ancak anlaşma yapmanın iki kısmı vardır: anlaşmanın değeri (güçlendirici strateji) ve maliyet (ödediğiniz fiyat). Birleşme ve satın almalarda doğru fiyatta olmayan iyi bir satın alma, stratejik açıdan hâlâ kötü olabilir. Hatta yıkıcı. Son on yıldaki en iyi örnek, muhtemelen hem DirecTV (yazıp sattıkları) hem de Time-Warner (ki onu da yarı fiyatına sattılar) için fazla ödeme yapan AT&T'dir.
Tarih: Netflix'in Birleşme ve Satın Almalara Yaklaşımı Neydi?
İki kelimeyle:
Fazla değil.
Netflix'in harika, vurucu, mükemmel stratejiye bu kadar iyi bir örnek olmasının nedeni, bunu rakipleri birleştirmek veya satın almak için çok fazla çaba harcamadan yapmış olmalarıdır. Yayıncılıktaki diğer birçok rakip, niş yayıncıları bir araya getirdi veya başka eğlence şirketlerini satın aldı. Netflix, 'Yapabilecekken neden bunu satın alalım ki?' dedi.
Cidden, işte onların Crunchbase biyografisi :
Bu arada, Google, Amazon veya Facebook gibi diğer teknoloji devleri de son on yılda aşırı içki satın alıyor. Google haftada bir şirket satın aldım 2010 ve 2011'de. Facebook'ta 89'dan fazla şirket satın aldı.
Netflix yalnızca üç şirketi satın aldı. (Ve eğer başkalarını kaçırmışsam, muhtemelen o kadar küçüktüler ki, önemli değiller.) Öne çıkanlar…
- Jibjab aracılığıyla hikaye robotları. Netflix, özellikle animasyonlu içerik olmak üzere çocuklara yönelik programlar konusunda agresif bir şekilde rekabet etmek istiyor. 2019'da Netflix satın aldı Jibjab'ın Storybots markası , çocuklara yönelik animasyonlu programlama yapımcısı.
- New Mexico'daki üretim tesisleri. Netflix ayrıca 30 milyon dolar harcadı New Mexico'daki üretim tesislerini satın alın Yakın zamanda tesislerini genişletmek için 1 milyar dolar harcamayı planladıklarını duyurdular.
- Bir pazarı köşeye sıkıştırmak ve rekabeti azaltmak için rakip firmaları satın almak.
Bu anlaşmalar küçük olsa da Netflix'in stratejisini güçlendiriyor. Netflix çoğunlukla kendi IP'sini geliştirmek istiyor ancak süreci hızlandırmak için hem çizgi roman IP'sini hem de çocuk IP'sini satın alma ihtiyacını hissettikleri açık. Netflix aynı zamanda bir prodüksiyon canavarıdır, bu nedenle New Mexico'da bir prodüksiyon stüdyosu satın almak, alan kiralamaya devam etmekten daha ucuzdu.
Ancak genel olarak Netflix'in geçmişinden pek bir şey çıkaramazsınız çünkü amaçlarının başka şirketleri satın almak değil, organik olarak inşa etmek olduğu açıktır.
Netflix Birleşme ve Satın Almalara Ne Kadar Harcayabilir?
Birleşme ve satın almalardaki sınırlayıcı faktör genellikle bir şirketin bilançosunun diğer şirketlerin satın alınmasını ne kadar destekleyebileceğidir. Satın almalar ücretsiz değildir. Bir şirket, finansal mekanizmalara çok fazla dalmadan, nakit veya hisse senedi fiyatı sunarak bunu yapabilir. İlki kolaydır: Onlara parayı ödersiniz. İkincisi için bu genellikle hedef şirketin hisselerinin belirli bir miktarı için belirli sayıda hisse teklif edilmesi anlamına gelir. Bir şirketin elinde nakit yoksa, ki genellikle de yoktur, başka şirketleri satın almak için borç da alabilirler. (Yine bu on yılda AT&T'ye bakın.)
Daha da önemlisi, bir şirketin ödediği tutar genellikle şirketin mevcut piyasa değerinden daha yüksek (yani daha yüksek) bir tutardadır. Özel sektörde işlem gören şirketler için bu, son finansman turundaki bazı katlardır. Halka açık şirketler için bu, bir firmanın anlaşmanın açıklanmasından önceki fiyattaki piyasa değerinin bir miktar üzerindedir.
kalp mevsimi mevsimi
Piyasa kapitalizasyonu nedir? Bu, hisse başına fiyatın bir şirketin ihraç ettiği hisse sayısıyla çarpımıdır (sektörde olağanüstü). Birkaç örnek vermek gerekirse (bu yazıyı yazdığım 10 Mayıs itibarıyla geçerli olan) Netflix ve diğer bazı büyük yayıncı/eğlence şirketlerini burada bulabilirsiniz:
Amaçlarımız açısından bu sayıların bazılarını yuvarlayacağım. Yani Netflix için kabaca 225 milyar dolarlık bir firma olduklarını söyleyebiliriz. Hisse senetlerinin herhangi bir anda nasıl hareket edebildiği göz önüne alındığında, 200-250 milyar dolarlık bir şirket olduklarını söyleyebiliriz.
Son bir not. Hisse senedi sunmak müşteri kazanmanın ücretsiz bir yolu gibi görünse de kesinlikle öyle değil. Bir firma yeni hisse ihraç ettiğinde mevcut müşterilerini sulandırıyor demektir. Hisse senedi, bir şirketin gelecekteki kazançlarının bir kısmı üzerinde hak iddia edilmesidir. Eğer tek bir payınız olsaydı, tek sahibiniz olsaydı, gelecekteki tüm kazançları onlar alırdı. Ancak bu varsayımsal firma dokuz yeni hisse satarsa, ilk kişi gelecekteki kazançların yalnızca %10'unu talep edebilir. %90 oranında seyreltildiler. Netflix, 50 milyar dolara mal olan yeni hisseler ihraç ederek bir firmayı satın alsaydı, mevcut sahiplerini yüzde 18 oranında sulandırırdı % . (Kabaca.)
Antitröst Ortamı
Bu yüzden birleşme ve satın almanın ya 1. İyi stratejiyi güçlendirmek ya da 2. Firmaları satın almak için satın almak olabileceğini söyledim. Birincisi iyi, ikincisi ise kötü bir stratejidir. Üçüncü bir sütun daha ekleyebiliriz:
Bunun potansiyel olarak iyi bir strateji olduğu tartışılabilir, ancak topluma o kadar yüksek maliyetler getiriyor ki, ayrıca bahsetmeye değer. Toplum için kötü olan diğer şeyler gibi bu da yasa dışıdır. Ve sadece hukuka aykırı olarak dava edilmekle kalmıyor, bu suç . Bir şirketin yöneticileri antitröst yasalarını ihlal ettiği için hapse girebilir. (Gerçi artık neredeyse hiç yapmıyorlar.)
Özellikle özel sermaye şirketleri birleşme ve satın almaları daha küçük endüstrileri bir araya getirmek için kullanıyor. bir rulo . (Cidden kontrol edin tuz konsolidasyonu Amerika Ortabatısı'nda veya konsolidasyonda amigoluk .) Aynı zamanda Facebook ve Google'ı yönlendiren mantık da budur. Facebook, sosyal alanda rekabet edemeyecekleri için WhatsApp ve Instagram'ı açıkça satın aldı. Google, dijital reklamcılık üzerindeki kontrolünü artırmak için reklam kelime pazarlarını satın aldı. Hükümet ayrıca Google ve Facebook'un piyasaları kontrol etmek için işbirliği yaptığını da iddia ediyor.
Tüm bu durumlarda amaç aslında sinerji değil, büyüklüktür. Boyutla birlikte tedarikçiler ve müşterilerle daha iyi pazarlık yapma gücü de gelir. Netflix'in ABD'li veya küresel antitröst düzenleyicilerinin incelemesini gerektirecek kadar üretim veya dağıtım açısından bu kadar büyük olabileceğinden şüpheliyim. Bununla birlikte, AB, ABD ve hatta Çinli düzenleyicilerin Büyük Teknoloji birleşmelerine karşı giderek daha fazla baskı uyguladığı görülüyor. Netflix Big Tech'in bir parçası (sonuçta FAANG kısaltmasıydı) yani Netflix bir satın alma çılgınlığına girerse Google, Amazon, Apple ve Facebook ile aynı gözetim altına alınabilir.
Netflix'in 2020'lerde Neye İhtiyacı Var?
Birleşme ve Satın Alma Netflix'in rekabet avantajını güçlendirmesine nasıl yardımcı olabilir? İşte birkaç geniş alan:
- İçerik. Netflix'in şu anda içerik harcaması kısmen bu kadar yüksek çünkü sıfırdan bir kütüphane oluşturmaları gerekiyor. Eğer bir rakibi veya üreticiyi o kütüphaneyi sıfırdan inşa etme maliyetinden daha düşük bir fiyata satın alabilirlerse, bu çok büyük bir fayda sağlayabilir.
- Dağıtım. Yayın savaşlarının bir sonraki aşaması, yayıncılardan yayıncılara geçebilir. flama distribütörleri . Roku, Amazon, Apple ve hatta Comcast, içeriği izleme şekliniz konusunda kanal olmak için yarışıyor. Netflix'in bu dünyada bir yer edinmesine yardımcı olabilir.
– Çeşitlendirme. Şu anda Netflix video akışının kralıdır. Ancak yalnızca isteğe bağlı video. Canlı TV'leri, haberleri, sporları veya ücretsiz bir modelleri yok. Potansiyel olarak gelir akışlarını canlı TV, reklam veya diğer iş modellerini içerecek şekilde çeşitlendirebilirler.
Özetlemek gerekirse: Netflix tarihsel olarak birleşme ve satın almaları göz ardı etti, ancak fiyatın uygun olması durumunda birkaç alanda belirgin fırsatlar var. Bir dahaki sefere bunlar hakkında spekülasyon yapacağız.
(Eğlence Stratejisi Adamı yazıyor kendi adını taşıyan web sitesinde bu takma adla . Bir yayın şirketinin eski yöneticisi, e-posta göndermek/toplantılara katılmak yerine yazmayı tercih ediyor, bu yüzden kendi web sitesini açtı. Substack'ta bültenine kaydolun Medya ve eğlence endüstrisinin iş, strateji ve ekonomisi üzerine düzenli düşünceler ve analizler için.)
Hoşunuza Gidebilecek Makaleler:
Netflix Haberleri Ve Önizlemeleri
